{"id":66088,"date":"2022-11-02T14:10:25","date_gmt":"2022-11-02T19:10:25","guid":{"rendered":"https:\/\/santafevalores.com\/?p=66088"},"modified":"2022-11-02T14:10:25","modified_gmt":"2022-11-02T19:10:25","slug":"el-tercer-shock-que-enfrentan-las-economias-de-america-latina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.santafevalores.com\/index.php\/2022\/11\/02\/el-tercer-shock-que-enfrentan-las-economias-de-america-latina\/","title":{"rendered":"El \u00abtercer shock\u00bb que enfrentan las econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina debido a la subida de los tipos de inter\u00e9s"},"content":{"rendered":"\t\t
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Las<\/b> cosas est\u00e1n a punto de cambiar para gran parte de las econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina.<\/b><\/p>\n

Si a principio de a\u00f1o la subida de los precios de las materias primas permiti\u00f3 compensar los efectos de la inflaci\u00f3n, el incremento de los tipos de inter\u00e9s est\u00e1 a punto de da\u00f1ar la buena trayectoria registrada al principio de a\u00f1o.<\/p>\n

Al menos as\u00ed lo creen los economistas del FMI.<\/p>\n

\u00abEn los pr\u00f3ximos meses dado el endurecimiento de las condiciones financieras globales, la desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda mundial y tambi\u00e9n alguna ca\u00edda de los precios de las materias primas, que ya estamos viendo, esperamos una desaceleraci\u00f3n muy importante de la econom\u00eda de la regi\u00f3n\u00bb<\/b>, explica en esta entrevista con BBC Mundo, Gustavo Adler, jefe de Divisi\u00f3n en el Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Sin embargo, cada pa\u00eds sufrir\u00e1 las consecuencias de las turbulencias econ\u00f3micas mundiales de una forma distinta.
\u00abEn M\u00e9xico<\/b>, tras un s\u00f3lido primer semestre en 2022, se espera que la econom\u00eda se desacelere a finales de 2022 y comienzos de 2023, al mismo tiempo que lo hace la de Estados Unidos\u00bb, su principal socio comercial, dice el informe sobre la regi\u00f3n presentado esta semana.<\/p>\n

En Bolivia, Colombia o Per\u00fa<\/b>, el FMI cree que el crecimiento se moderar\u00e1 en los pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n

Lo mismo que en Chile<\/b>, pero el gobierno de Gabriel Borich se enfrenta a \u00abriesgos que derivan del posible descontento social por los precios elevados de los alimentos y la energ\u00eda, las demandas sociales insatisfechas o el desenlace incierto del proceso de reforma constitucional\u00bb.<\/p>\n

En Argentina<\/b> la inflaci\u00f3n no parece que vaya a dar tregua. Sus problemas internos junto con la incertidumbre en torno a las pol\u00edticas y el empeoramiento del contexto externo est\u00e1n agravando las perspectivas.<\/p>\n

\u00abLa adopci\u00f3n de pol\u00edticas m\u00e1s restrictivas en el marco del programa respaldado por el FMI ser\u00e1 fundamental para apuntalar la estabilidad y contener la inflaci\u00f3n, que ahora se proyecta que ascender\u00e1 a 95% a finales de 2022″<\/b>, dicen los economistas del organismo con sede en Washington.
Por su parte remesas, turismo y exportaciones van a jugar un papel importante en Am\u00e9rica Central.<\/b><\/p>\n

En el caso de El Salvador<\/b>, dice el FMI, \u00abla situaci\u00f3n fiscal sigue siendo cr\u00edtica, por lo que la consolidaci\u00f3n fiscal ha de ser la m\u00e1xima prioridad\u00bb.<\/p>\n

\u00abEs necesario abordar los riesgos derivados de la adopci\u00f3n del bitcoin<\/b> como moneda de curso legal\u00bb, afirma la instituci\u00f3n en referencia a una de las medidas econ\u00f3micas m\u00e1s llamativas (y pol\u00e9micas) de toda la regi\u00f3n.<\/p>\n

Hablamos con Gustavo Adler, economista del FMI, para analizar qu\u00e9 puede esperar Latinoam\u00e9rica en los pr\u00f3ximos meses.<\/b><\/p>\n


En una publicaci\u00f3n en el blog del FMI varios economistas hablaban de que Am\u00e9rica Latina se enfrenta a un<\/b> tercer shock debido a la subida de tipos por parte de los bancos centrales. \u00bfCu\u00e1les fueron los dos anteriores shocks que sufri\u00f3 la regi\u00f3n? \u00bfCu\u00e1l es para vosotros este tercer shock que se avecina?<\/b><\/p>\n

En los \u00faltimos 3 a\u00f1os, la regi\u00f3n de Am\u00e9rica Latina y el Caribe enfrent\u00f3 dos shocks muy importantes. El primero, por supuesto, la pandemia.<\/p>\n

En el 2020 y el 2021 claramente la pandemia domin\u00f3 toda la perspectiva econ\u00f3mica de la regi\u00f3n y tuvo consecuencias muy severas en toda Am\u00e9rica Latina y el Caribe.<\/p>\n

Hacia finales del 2021 y principios de este a\u00f1o finalmente se estaba viendo una normalizaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n

Ahora, a inicios de este a\u00f1o, a pesar de haber tambi\u00e9n presiones inflacionarias, lleg\u00f3 el segundo shock que fue la invasi\u00f3n rusa a Ucrania.<\/p>\n

B\u00e1sicamente implic\u00f3 para Am\u00e9rica Latina una subida muy fuerte del precio de los commodities. Ahora bien, algunos de los de los pa\u00edses de la regi\u00f3n son exportadores de materias primas y se beneficiaron de eso.<\/p>\n

Lo que estamos viendo ahora, m\u00e1s recientemente, es el tercer shock, que es el endurecimiento de las condiciones financieras globales.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 va a provocar en Am\u00e9rica Latina esta subida de tipos de inter\u00e9s en las principales econom\u00edas del mundo?<\/b><\/p>\n

El endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria por parte de los bancos centrales, principalmente en Estados Unidos y en Europa, est\u00e1 haciendo m\u00e1s costoso el financiamiento externo, pero tambi\u00e9n provoca salidas de inversores internacionales.<\/p>\n

Estamos saliendo de un per\u00edodo largo de baja tasa de inter\u00e9s en el que hubo una b\u00fasqueda por rendimientos m\u00e1s altos que favoreci\u00f3 mucho a los mercados emergentes. Varios de ellos est\u00e1n en la regi\u00f3n.<\/p>\n

Ahora estamos viendo una reversi\u00f3n de eso, donde b\u00e1sicamente los capitales est\u00e1n volviendo hacia los activos m\u00e1s seguros, como el d\u00f3lar.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 le pasa a una econom\u00eda cuando el financiamiento se vuelve \u00abcada vez m\u00e1s escaso y m\u00e1s caro\u00bb?<\/b><\/p>\n

Significa que las posibilidades de tomar cr\u00e9dito en la econom\u00eda son menores y m\u00e1s costosas. Hacer inversiones se vuelve m\u00e1s caro y por lo tanto se tiende a ver una desaceleraci\u00f3n de la inversi\u00f3n privada.<\/p>\n

De la misma forma, tomar cr\u00e9dito para el consumo se vuelve m\u00e1s caro y entonces hay una desaceleraci\u00f3n del consumo tambi\u00e9n.<\/p>\n

Esto se traduce, obviamente, en un menor impulso a la demanda interna de la econom\u00eda y a la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n

A su vez, se produce un efecto sobre las cuentas p\u00fablicas. El sector p\u00fablico tiene que pagar mayores intereses sobre su deuda.<\/p>\n

\u00bfHay alg\u00fan efecto sobre la divisa?<\/b><\/p>\n

S\u00ed. Lo que hay en general es una salida de capitales de la econom\u00eda que tiende a poner presi\u00f3n sobre el tipo de cambio y debilitamiento de las monedas locales.<\/p>\n

Y eso ya lo hemos visto en parte con el fortalecimiento del d\u00f3lar.<\/p>\n

Esto puede tener efectos contractivos sobre la econom\u00eda en la medida que los hogares o las empresas -y esto pasa en muchos pa\u00edses de Latinoam\u00e9rica- est\u00e1n endeudados en moneda extranjera.<\/p>\n

En ese caso, cuando se debilita la moneda local, esa deuda en moneda extranjera se vuelve m\u00e1s dif\u00edcil de pagar y por lo tanto tambi\u00e9n tiene efectos contractivos sobre las decisiones de inversi\u00f3n y consumo.<\/p>\n

En este contexto de inflaci\u00f3n, desaceleraci\u00f3n mundial y subida de tipos en las principales econom\u00edas del mundo<\/b>, \u00bfqu\u00e9 le espera a Am\u00e9rica Latina en este final de a\u00f1o y el siguiente?<\/b><\/p>\n

Es importante poner en contexto a Am\u00e9rica Latina antes de tercer shock.<\/p>\n

La regi\u00f3n ven\u00eda con un crecimiento bastante bueno y a un paso firme como parte de su recuperaci\u00f3n de la pandemia gracias a la reapertura de los sectores de servicios a principio de a\u00f1o, de la recuperaci\u00f3n del empleo y del consumo privado.<\/p>\n

A esto se sum\u00f3 el incremento de precios de las materias primas, que pese a las primeras subidas de tipos de inter\u00e9s por parte de la Fed, fortaleci\u00f3 el crecimiento de la econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n

Sobre todo de Am\u00e9rica del Sur, que son principales exportadores de commodities.<\/p>\n

De hecho, eso hizo que la actividad econ\u00f3mica fuera muy fuerte en el primer semestre sobre todo, y nos llev\u00f3 a elevar al alza nuestras proyecciones para el a\u00f1o 2022.<\/p>\n

En este momento, desde el FMI, creemos que la regi\u00f3n en su conjunto va a crecer 3,5% este a\u00f1o, lo cual es medio punto porcentual m\u00e1s que lo que preve\u00edamos en julio.<\/p>\n

\u00bfY qu\u00e9 podemos esperar con respecto a la inflaci\u00f3n?<\/b><\/p>\n

Las presiones inflacionarias tambi\u00e9n fueron, al mismo tiempo, m\u00e1s fuertes por el empuje de la demanda interna y por los precios altos de las materias primas.<\/p>\n

Y eso nos llev\u00f3 tambi\u00e9n a elevar al alza las proyecciones de inflaci\u00f3n para la regi\u00f3n, que ahora est\u00e1n proyectadas en 14,6% para finales de este a\u00f1o.<\/p>\n

Ahora hacia adelante, con el endurecimiento de las condiciones financieras globales, la desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda mundial y tambi\u00e9n alguna ca\u00edda de los precios de la materia prima, que ya la estamos viendo, esperamos una desaceleraci\u00f3n muy importante de la econom\u00eda de la regi\u00f3n.<\/p>\n

Y eso se ve en todos los pa\u00edses de la regi\u00f3n, tanto en Am\u00e9rica del Sur como de Am\u00e9rica Central y el Caribe.<\/p>\n

Y en ese sentido esperamos justamente que el crecimiento para el a\u00f1o 2023 ronde alrededor de 1,7%, que es b\u00e1sicamente la mitad de lo que esperamos para este a\u00f1o.<\/p>\n

Al mismo tiempo, estamos esperando que la inflaci\u00f3n todav\u00eda contin\u00fae relativamente alta.<\/p>\n

Va a empezar a mermar en relaci\u00f3n a los niveles que estamos viviendo este a\u00f1o, pero seguir\u00e1 relativamente alta y esperamos que b\u00e1sicamente termine el 2023 alrededor del 9-10% con respecto a diciembre del a\u00f1o anterior.<\/p>\n

Entonces vemos un contexto en el que las econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina van a desacelerar, al tiempo que la inflaci\u00f3n va a seguir alta, gradualmente descendiendo, pero va a seguir alta.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 pa\u00edses est\u00e1n mejor preparados y qu\u00e9 factores les hacen estar mejor preparados?<\/b><\/p>\n

Hist\u00f3ricamente, la regi\u00f3n ha sido muy sensible a las condiciones de la pol\u00edtica monetaria en Estados Unidos.<\/p>\n

Una subida de tipos de la Fed normalmente estaba asociada con subidas de tasas en la regi\u00f3n y con salida de capitales y efectos bastante significativos sobre la actividad econ\u00f3mica en s\u00ed.<\/p>\n

Ahora bien, no todos los pa\u00edses son igualmente vulnerables a este efecto y depende un poco de los fundamentos econ\u00f3micos, que son muy importante para mitigar o amplificar estos efectos.<\/p>\n

Una de las claves es el nivel de reservas internacionales.<\/p>\n

Cuanto mayor, m\u00e1s se pueden amortiguar las consecuencias.<\/p>\n

Y en este sentido, la regi\u00f3n ha mejorado mucho cuando uno la compara respecto de episodios pasados de endurecimiento de pol\u00edtica monetaria en Estados Unidos.<\/p>\n

Si uno ve en los 80, por ejemplo, o a principios de los 2000 y compara con los niveles de reservas de hoy, en la mayor\u00eda de los pa\u00edses de la regi\u00f3n son mucho m\u00e1s altos.<\/p>\n

Ese es un nivel de fortaleza adicional que tienen hoy los pa\u00edses respecto al pasado.<\/p>\n

Otro aspecto relevante son las necesidades de financiamiento, sobre todo en moneda extranjera que var\u00edan de un pa\u00eds a otro, y la solidez del sistema financiero.<\/p>\n

El sistema bancario en general est\u00e1 muy s\u00f3lido si comparamos con el pasado y no es una fuente de preocupaci\u00f3n. Hay ratios de liquidez y de capital muy s\u00f3lidos.<\/p>\n

Y por supuesto, ya ha habido una mejora muy importante en lo que se refiere a la supervisi\u00f3n y a la regulaci\u00f3n bancaria en las \u00faltimas dos d\u00e9cadas.<\/p>\n

\u00bfY si hablamos de pa\u00edses?<\/b><\/p>\n

Bueno, yo te dir\u00eda desde un punto de vista, por ejemplo, de los fundamentos de deuda p\u00fablica, que hay pa\u00edses como Chile, Per\u00fa o Paraguay, que tienen niveles de deuda p\u00fablica muy bajos y claramente est\u00e1n en buena posici\u00f3n para afrontar este tipo de impacto.<\/p>\n

Otros pa\u00edses se ven menos s\u00f3lidos, pero pueden serlo en otras dimensiones como los niveles de reserva, por ejemplo. No hay una medida \u00fanica.<\/p>\n

Los cinco pa\u00edses grandes de Am\u00e9rica Latina, Brasil, Chile, Colombia, M\u00e9xico, y Per\u00fa tienen el sistema bancario hoy muy s\u00f3lido en relaci\u00f3n al pasado.<\/p>\n

Pero tal vez es importante enfatizar que la regi\u00f3n no solo depende del endurecimiento de las condiciones financieras globales, sino tambi\u00e9n de otros factores. Y ah\u00ed s\u00ed hay diferencia entre subregiones.<\/p>\n

Por ejemplo, Am\u00e9rica del Sur es una regi\u00f3n exportadora de materias primas y va a depender mucho de lo que pase con los precios en los mercados internacionales, sobre todo lo que son granos y metales.<\/p>\n

Ya hemos visto que los precios han bajado significativamente y esperamos que sigan bajando.<\/p>\n

Am\u00e9rica Central, por otro lado, est\u00e1 muy atada a la econom\u00eda de Estados Unidos, tanto en lo que se refiere a exportaciones como a remesas, y eso depende mucho de qu\u00e9 es lo que pase con el mercado laboral de Estados Unidos.
\u00bfY en ese contexto, cu\u00e1les son los principales riesgos?<\/b><\/p>\n

Desde el punto de vista externo, dir\u00eda que hay dos y est\u00e1n y est\u00e1n relacionados. Uno es que la inflaci\u00f3n mundial sea m\u00e1s persistente de lo que se espera.<\/p>\n

Que haya un enquistamiento de esta inflaci\u00f3n alta, sobre todo en econom\u00edas avanzadas. Eso significar\u00eda que los bancos centrales de las principales econom\u00edas probablemente tendr\u00e1n que hacer una pol\u00edtica monetaria mucho m\u00e1s contractiva de lo que se espera.<\/p>\n

Y esto har\u00eda que el endurecimiento de las condiciones financieras globales se exacerbe incluso a\u00fan m\u00e1s. Eso, obviamente, desacelerar\u00eda a\u00fan m\u00e1s la econom\u00eda de la regi\u00f3n.<\/p>\n

Por supuesto, el otro riesgo, un poco independiente, pero que tendr\u00eda efectos probablemente relacionados, ser\u00eda una escalada en los conflictos geopol\u00edticos que estamos viendo.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t

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\n\t\t\t\t\tFuente:<\/span>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\treporta BBC<\/span>\n\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t<\/p>\n\t\t<\/a>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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